由多个权利主体形成的多主体参与，是城市更新活动中的一种“常态”。现实中，多主体城市更新项目相比于单一主体项目往往面临更多的操作难题。本文从上海城市更新实践出发，列举多主体参与城市更新的主要动因与类型，剖析操作层面存在的主要问题，反映基层政府的决策困境，进而提出改进城市更新政策的若干建议。