01. 万达集团尝试延期还贷，或承担更高融资成本

5月16日，有媒体公开信息称，大连万达集团正在和境内的银行进行谈判，试图延长万达地产集团一些今年到期的贷款本金，但利息的支付并不延期。出现延期还贷的情况反映出万达当下面临的债务压力。如果银行同意“延期还本金，但偿还利息”的操作，那么基于风险考量很可能会提高借贷利率，也即企业可能会承担更高的融资资金成本。——中国房地产报

城市视角

● 房企遭遇现金流困境，下一个会是谁?

随着房地产行业形势变化，资金压力成为悬在房企头顶的一把利刃。企业尝试通过改变融资模式、增加流动性来缓解短期困难，但可能导致违约风险并进一步增加资金成本。

而在房地产企业面临较高还债压力的同时，房企高管被限制消费的情况也蔓延开来。公开信息显示，包括万达地产集团、融创房地产集团在内的多家房企近几月均有新增限制消费令。

此外，网上有传言称“绿地控股集团有限公司被限制高消费”，引发舆论关注。据悉，该限制消费令由上海市第一中级人民法院于2022年10月11日发布，并于2023年5月30日终本案件。不过，终本裁定只是暂时中止执行，并不代表执行完毕。

房地产行业作为“香饽饽”的时代可能已经过去，现金流困境开始成为普遍现象，下一个无法承受压力的会是谁?

02. OPPO解散造芯团队，张江REIT躺枪

哲库科技突然解散不仅引发科技界唏嘘，余震也波及公募REIT市场。哲库科技是上海张润大厦重要的承租方之一，而张润大厦正是张江REIT新进扩募拟购入的基础设施资产。2023年3月31日，张江REIT扩募正式获批，以张江集团和张江高科共同投资的产业园区项目——张润大厦为底层资产进行了扩募申报，预计募资15亿元左右(以发最终行价为准)。哲库科技在张润大厦的实际租赁面积为19314.31平方米，占张润大厦可租赁面积的45.97%。从扩募草案披露的信息对照来看，哲库科技是第一大租户。——选址960

城市视角

● 上海核心区域写字楼需求稳定，此类不动产投资信托基金抗风险能力较好

受哲库科技退租张润大厦事件的影响，华安张江光大园REIT于5月11日至15日期间累计下跌超过9%，其中5月15日单日跌幅高达6.22%。截至5月底，张江REIT价格为3.496元，相比前期高峰的4.154元已折价超过15%。

值得注意的是，张润大厦并非个案。今年以来，金融市场环境波动较大，交易活跃度降低，导致REIT市场持续下跌，市场情绪不佳。根据相关公告，哲库科技退租面积为19314平方米。但截至5月底已有四个客户明确表示将租赁张润大厦，意向面积为15108平方米，这将覆盖约78%的退租面积。

张润大厦位于张江东部，尽管上海办公租赁市场在疫情影响下出现下行现象，但张江区域办公市场稳健，相比其他区域更快恢复市场活力，整体租赁情况良好。小编认为上海核心区域写字楼需求稳定，以此类物业构建不动产投资信托基金底层资产抗风险能力较好。尽管目前受市场情绪影响有所波动，但长期来看估值将回到合理区间。

03. 开业30年后，上海最后一家太平洋百货或将停业

太平洋百货位于上海的最后一家门店——徐汇店下半年合约到期后，将不再续约、停止运营。太平洋百货徐汇店于1993年开业，至今已有30年历史，上一次大规模改造是在2008年。从内部商家来看，整体入驻品牌质量平庸，没有能够为商场引流的网红店。随着各类新型购物中心开业，太平洋百货徐汇店走向衰退不难预测。在整个上海，许多老牌百货都面临同样的命运。商场形象老化、运营策略保守和入驻品牌缺乏吸引力是这些老牌百货近年来接连关门的主要原因。——界面新闻

城市视角

● 传统百货显露颓势，商业体更新势在必行

随着消费主力需求的变化，零售市场逐步向涵盖消费、服务和体验的购物中心转变，功能单一的百货业态开始显露颓势。消费者现在更追求“首店”消费理念，不愿去“千店一面”的传统百货大楼。传统百货商业已经式微，业绩下滑成为必然趋势。以徐家汇为例，该老牌百货上市公司在上海拥有上海六百、汇金百货、汇联商厦等多个零售品牌。2022年营收4.81亿元，同比下降22.33%;归母净利润2447.41万元，同比下降76.30%。近年来，徐家汇商圈内进行了多项升级改造，美罗城率先完成全面升级，从数码卖场转型为潮流中心;港汇恒隆也完成整体翻新，并进行了品牌升级。随着大平洋百货徐汇店今年下半年停止运营，以及上海六百的拆除重建规划获批，徐家汇商圈以百货大楼为主的商业体更新势在必行，推进和实现本区域的商业商务活力再造。

04. 25个全新住宅!今年上海二批次土地预告!

5月10日，上海第二批集中供地预告发布，本次供地共涉及25宗涉宅地块，在数量以及质量上均较第一批次供地有所提升。从地块分布情况来看，本批次供地仅一宗位于内环内，供地范围仍然以中环以外的区域为主，西南区域多宗热门地块同时亮相，临港片区也迎来今年首次供应。从地块特征来看，本批次供地大中型体量地块数量增加，且都是纯宅地，可以作为房企储备土地的理想选择。——今日房产

城市视角

● 一线城市“虹吸效应”放大非一线城市财政压力

不久前，上海第一批次集中供地活动圆满结束，各房企参与度提升，八成地块溢价成交，最终成交总额高达518亿元。5月29日，今年第二批次集中供地地块出让预告公布，与第一批次相比土地数量更多、质量进一步提升。据估计，本批次成交总额有望突破650亿元。2023年以来，热点一线城市土地拍卖热度回升，房企积极“补货”。但绝大多数二三四线城市土地市场冷清依旧，弱能级城市缩减2023年供地量，各线城市间分化愈加明显。以昆明市为例，2019年以来，以卖地收入为主的政府性基金收入连续3年大幅下降，2022年仅收入146亿。近期又传出“昆明城投偿债危机”的消息，对于依赖土地财政的昆明来说，债务金额高但收入不断下降，偿债压力持续增加。目前房地产市场整体下行，像上海这类一线城市利用自身资源，包括教育、医疗、就业等优势吸引投资，但产生的“虹吸效应”将持续放大非一线城市的财政压力。对于经济财政实力一般，尤其是以土地财政为抓手的一些城市，在行业不景气的情况下更加举步维艰。

05. “亿万富翁烈日下排队”，上海顶豪云锦东方认筹盛况空前，暗藏哪些风险?

近日上海新盘云锦东方认购火爆，创下今年上海新房认购率纪录。认购过程中出现了各种“黄牛”行为，如结婚黄牛、代持黄牛和资金黄牛等。项目工作人员即便知道部分认筹者是黄牛也并未阻拦。黄牛行为存在许多法律风险，如婚后财产属于夫妻共同财产等，引发市场担忧。——界面新闻

城市视角

● 乱象引热议，云锦东方按下暂停键

云锦东方近期在开盘认购中的一系列现象引发热议。

现象一，价格。云锦东方三期土地出让时间较早，当时并无房地联动价要求。此次开盘备案均价为16.49万元/平方米，刷新上海新房备案均价纪录，但仍低于市场价格。

现象二，产品。周边同档次的二手房云锦东方二期，单价已高达21万，面积大、总价高。购买该产品，看重的不仅是其居住属性、升值潜力，可能还有金融属性的考量。

现象三，舆论。该项目的溢价、假结婚等现象引发社会广泛讨论。虽然前期开发商提升了认筹资格，但资质审查并未落实到位，出现各种“钻空子”的行为。

现象四，响应。因引发舆论关注，5月30日云锦东方发布摇号暂停公告，将暂停《云锦东方云筑》开盘销售摇号排序活动及后续相关活动。同时，因摇号选房时间暂不确定，允许认购人退出并退还认购金。该暂停行为给予了相关方一定的缓冲期，同时劝退一部分“离谱”的购房行为。

在房住不炒的前提下，如何完善新房资质审核与监管措施，保证市场健康有序发展，保障购房人合法权益，给相关监管部门提出了更高的要求。